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　　核聚变技术呈现“磁约束主导、多路线协同”的研发格局。托卡马克装置作为主流路径，通过强磁场约束高温等离子体实现持续聚变反应，是目前技术成熟度最高、国际投入最大的方向。中国东方超环(EAST)创下“1亿摄氏度1066秒”的长脉冲高约束模运行纪录，中国环流三号(HL-3)实现离子与电子温度“双亿度”突破，标志着中国在稳态运行与高温等离子体控制领域达到国际领先水平。中研普华分析认为，技术路线的多元化降低了行业风险，通过交叉验证加速了高温超导材料、第一壁耐辐照材料等关键技术突破。

　　核聚变已上升为国家战略核心方向。中国将核聚变纳入“十五五”规划前瞻布局未来产业，通过专项基金、税收优惠等措施支持技术研发;2026年施行的《中华人民共和国原子能法》首次将受控热核聚变研究写入国家法律，建立分级分类监管制度，为产业发展提供制度保障。地方层面，安徽、广东、四川等核聚变技术高地率先响应，例如安徽出台《聚变能商业应用战略行动计划》，设立聚变产业联盟，联合中科院等离子体所、聚变新能等企业构建“科研院所+商业公司”伙伴模式;广东在“十五五”规划中明确将核聚变能列入未来产业清单，推进高温超导材料、低温保障系统等关键技术研发。

　　中研普华测算，中国在核聚变领域的直接与间接年投入已达百亿元级别，带动上游零部件、材料市场快速扩张。例如，超导磁体作为托卡马克装置的核心部件，成本占比达40%—50%，其国产化进程加速显著降低了建造成本;第一壁材料需承受极端环境考验，金属钨、低活化钢等材料的研发突破使部件寿命从1万小时向10万小时迈进。2030—2035年，随着SPARC、Helion等项目验证净能量增益(Q值>

　　1)，全球将进入示范堆建设高峰期。中研普华预测，这一阶段核聚变市场规模将突破万亿元，度电成本有望降至火电水平。

　　商业模式的创新将加速市场扩张：科技巨头通过“预购协议”锁定长期供电合同，能源企业通过“聚变+可再生能源”混合电站降低投资风险，而核聚变衍生技术(如紧凑型中子源)在医疗、航天等领域的应用将进一步拓展市场边界。例如，硼中子俘获治疗(BNCT)技术因聚变中子源的引入，成本有望降低80%，推动癌症治疗设备普及。2040年后，随着中国聚变工程实验堆(CFETR)、DEMO等商用堆并网，核聚变有望成为全球基荷能源的主力。中研普华指出，核聚变的终极优势在于“燃料无限性”——氘可从海水中提取，氚通过锂增殖循环生成，资源约束远低于化石能源与可再生能源。若技术成熟，核聚变可满足人类数万年能源需求，其度电成本甚至有望低于0.2元/千瓦时，彻底改变能源贸易与地缘政治格局。

　　中国可控核聚变产业已形成“国家队主导基础研究、民营企业加速技术迭代”的协同格局。国际合作方面，中国深度参与ITER项目，同时推动自主技术标准输出，例如建立《聚变技术共享框架》、成立全球聚变监管联盟，避免技术垄断和军备竞赛，保障行业健康有序发展。中研普华建议，投资者需关注三大方向：一是上游材料的国产替代(如高温超导带材、钨基材料)，二是中游设备的订单兑现(如磁体系统、真空室)，三是下游应用的场景落地(如核医疗、工业供热)。对于企业而言，需加大研发投入、提升技术创新能力、积极参与国际合作，抢占行业发展的制高点。

　　核聚变是典型的“长周期、高投入、高回报”行业，其商业化进程可能超越市场预期。中研普华分析指出，随着CFETR工程推进、产业链协同强化及资本持续注入，2026—2030年将是中国核聚变能从“实验验证”迈向“工程示范”的关键窗口期，行业整体处于技术突破与生态构建并行阶段，市场规模虽当前有限，但2030年有望突破百亿元，并在2035年后进入指数增长通道。对于具备前瞻性布局价值的投资者而言，需把握上游材料国产化、中游设备订单释放、下游应用场景拓展三大机遇，分享核聚变技术商业化红利。